文/新（xīn）浪財經意見領袖專欄作家 李奇霖（ 紅塔證券研究所副所長、首席（xí）經濟學家）

2021年是“十四五”的開局之年，也（yě）是疫後重建的第一（yī）年，濟南衝（chōng）床廠家（jiā）也一致認為（wéi），今年的政府工作報告（gào）釋放的經濟和政策信（xìn）息格外（wài）重要。
那麽（me），草莓视频污在线观看來看一看，今年的政府工（gōng）作報告釋放（fàng）的信號，有哪（nǎ）幾點是公眾和投資者需要（yào）重點關注（zhù）的呢（ne）？

1、淡化具體經濟增長目（mù）標，更關注經濟增長的質（zhì）量
“十（shí）四五（wǔ）”時期，相比於經（jīng）濟增長的數量，高層更關注的是經濟增長的質量，經（jīng）濟要實現高質量發展，要提質增效。

不過這不是說數量指標不重要了，數量指標會長期保留的，濟南（nán）衝床廠家（jiā）獲悉，“十四五（wǔ）”規劃（huá）《建議》裏有提到“2035 年實現經（jīng）濟總量或人均收入翻一番，是完全（quán）有可能的”，GDP增速雖然在被淡化，但仍然是地（dì）方經濟工作成效重要的參考基準。所（suǒ）以，數量指標還是要有的（de）。
但數（shù）量指標的作用肯定會被（bèi）淡（dàn）化，因為（wéi）中國經濟增長要有深層次的變革（gé），不能（néng）再像過去一樣，通過鋪（pù）攤子製造產能過剩，不（bú）能（néng）再靠債務驅動，人口紅利拐點出現也不能再靠廉（lián）價勞動力搞兩頭在外的低端加工貿易。

淡化的方（fāng）式體現在不設過高的增長目標，並且讓經濟增長的目標有彈性，這樣的話就給政策空間留有餘地，不會為了實現（xiàn）過（guò）高（gāo）的剛（gāng）性增長目標，而不得不讓經濟政策重複“走老路”，這（zhè）次經濟增長目標定在6%以（yǐ）上，可以說是相（xiàng）當保（bǎo）守的增長目標。

因為去年受疫情（qíng）影響，上半年尤其是一季度經濟增長的基數比較低，一季度GDP增長大概率在18%左右，全年完成8-9%的概率非常（cháng）高，6%的（de）目標實現難度不大。

從地方兩會設定的經濟增長目標也體現了這一點，濟南衝床廠家表示，雖然去年一、二季度的增長基數低，但大多數（shù）地方設定的經（jīng）濟增長目標和2020年差別是不大的，固定資產投資增速均值也僅為8%，和2020年差不多。可見（jiàn），地方經濟工作思路也發生了轉變，考慮更多的是經濟增長的（de）質量，關注經濟增長的結構。
對（duì）市場來講，同樣也需要調整（zhěng）投資思路，即（jí）使布局順周期也得（dé）從成長的角度去考慮（lǜ），得（dé）找擁有規模優勢、人均生產率不斷提高、成本壁壘護城河越來越深或者（zhě）需求（qiú）剛性但供給確定性收縮的周期板塊和標的，它們在很大程度上已不再是（shì）周期的概念，而是能穿（chuān）越周期的成長的概念。未來相當一段時間都看不到經濟大起（qǐ）大（dà）落（luò），單一（yī）的受（shòu）益於需求端漲價的邏輯支撐力度是（shì）有限的。

2、財政積極、貨幣政策中性，政策不搞“急轉彎”
今年疫情對經濟（jì）的影響肯定不（bú）如去年了，所以財政沒有（yǒu）必要維持和去年一樣的力度（dù），財政要更（gèng）關注可持續性（xìng）。

而且，去年因為下半年經濟超預期修複，財政的（de）錢並沒有花完，今年（nián）地方債也沒有提前發行，花完去年沒用完的錢對經濟本身（shēn）也可以產生支撐，也不用和去年一樣，把財政的（de）攤（tān）子鋪那麽大（dà）。
所以，草莓视频污在线观看（men）看到赤字率下調到了3.2%，專項債新增規（guī）模3.65萬（wàn）億，比去年3.75萬（wàn）億要少一（yī）些，今年也沒有特別國債了。

不（bú）過3.2%的財（cái）政赤（chì）字和3.65萬億專項債還是超預期（qī）了。濟南衝床廠家認（rèn）為，主要是考慮到疫情並（bìng）未完全消退，經濟複蘇還存在結構性不平衡問（wèn）題（比（bǐ）如小微企業應（yīng）對上遊原材料（liào）價格上漲和線下服務消費活動下行的壓（yā）力要更（gèng）大一些），政策還是（shì）要預留空間，不能過早、過快的退出。

2021年經濟較去年肯定是複蘇的，財政收入預算將（jiāng）有所增加，疊加去年囤積在國庫（kù）的財政資金，今（jīn）年財（cái）政支（zhī）出端強度預計不弱（ruò），重點仍是加大對保（bǎo）就（jiù）業、保民生、保市場主體的支持力度。去年經濟遭遇了疫情衝（chōng）擊（jī），現在疫（yì）情已經基本控製（zhì）了（le），為什麽和去年一樣，還需（xū）要保就業、保民生、保市場（chǎng）主體呢？

主要是因為線下服務和消費還是沒有恢複，而線下服務和消費行業裏聚集了不少小微（wēi）企業和就業人員，這塊的（de）經濟（jì）活動（dòng）遠沒（méi）有恢複到2019年同期的水平，大致隻有2019年（nián）的70-80%。因此（cǐ），今年強化了小微企（qǐ）業減稅，將小規模納稅人增值稅起征點從（cóng）月銷售額10萬元提高到15萬元，對小微（wēi）企業和個體工商戶年應納稅所得額不到100萬（wàn）元的部分，在現行優惠政策基礎上，再減半征收所得稅。

貨（huò）幣政策比較確定是要回歸常態化了，疫情對經濟的衝擊逐步減弱（ruò），不可能維持和去年一樣的寬鬆（sōng）了。但對小微企業（yè）的結構性寬（kuān）鬆措施還會保持，大型商業銀行普惠對小微企業貸款增長仍需30%以上
因此，貨幣政策強調（diào）要穩健，要靈活精準、合理適度。要把服務實體經濟放到更（gèng）加（jiā）突出的位置（不要外溢到虛擬經（jīng）濟（jì）領域裏麵去了），處理好恢複經濟與防範風險（支持實體（tǐ）的同時，不能（néng）把資產價格弄的太高）的關係。

回歸中性的體現是社融和廣義貨幣向名（míng）義GDP增速靠攏，穩住（zhù）宏觀經濟的杠（gàng）杆率。今年（nián）實際GDP增速大概率是8-9%，名義GDP大約為10-11%，所以（yǐ）今年社（shè）融差（chà）不多（duō）也就11%左右。
另外，資金利（lì）率圍（wéi）繞著政策利率波動，公開市場操作（zuò）的量不重要，關鍵是政策利率的變化，不過隨著（zhe）今年實體經濟的融資需求回升，貸款利率可（kě）能會有所調整。

盡管貨（huò）幣政策在回歸中性的路上，但考慮到疫情（qíng）的複雜性，線下消費和服務業壓力較大，結構性寬鬆的貨幣政（zhèng）策還是會維持，公開市場利（lì）率調整的可能性也不高。不過為了防止形（xíng）成單（dān）邊寬鬆的貨幣政策預期，防範杠（gàng）杆套利，預計（jì）後續（xù）資金麵的（de）波動會放大。

對金融市場來說，流動性（xìng）很難從實體（tǐ）向金融市場外溢了。
去年上半年，在貨幣供應（yīng）擴張和實體經濟下行並存的（de）時候，6-7月股票市場來了一輪普漲的行情。但自去年三季度（dù）有了“總閘門”的（de）提法後，市場的表現就出現了風格分化，成長（zhǎng）股（gǔ）的表現開始明顯不如（rú）抱團股。
當抱團股的估值位於高位後，隨（suí）著疫苗普及，全球央行的貨（huò）幣政策退出趨勢是確定的，不確定的是退出節奏，但不改退出的方向，時間不是高估值（zhí）板（bǎn）塊（kuài）的朋友，除非能通過（guò）連續較（jiào）高的業績增長持續證明自己有消化估值的能力，基本（běn）麵（miàn）的確定性是投資者今年唯一需要關注的事。

3、投資結構（gòu）優化，關注新基建
總量固定資產投資增速和基建投資增速會有控製（zhì），畢竟還要防隱（yǐn）性（xìng）債務擴張和防通脹預期，上遊價格漲太快會對小企業造成擠出。
盡（jìn）管總（zǒng）量控製，總量控的（de）是債務和杠杆的（de）無序擴張和（hé）重複建設，而基建的結構是在優化的，畢（bì）竟是“十四五”開局之年。

從今年的政府工作來看，新基建（5G）、老舊小區改造的民生工程和現代物流體係是（shì）重點。

今年的政府工作報告專門提（tí）到了5G建設：“要加大5G網絡和千兆光網（wǎng）建設（shè）力度，豐富應用（yòng）場景”。
從地方兩（liǎng）會來看，各省市都在加大5G的（de）資本（běn）開支投入（rù），省一（yī）級新建（jiàn）設的5G基站在1.5-5萬個（gè），市一級像北京、上海新建設的5G基（jī）站分別為（wéi）6000和8000個。

今年5G運營（yíng）商以及5G提速、應用場景延伸的投資機會是可（kě）以關注的。
新開（kāi）工改（gǎi）造城鎮老舊小區5.3萬（wàn）個，這（zhè）塊將成為穩基建投資者的重要抓手，老舊小區麵臨的幾個主（zhǔ）要問題是小區停車場、路（lù）麵老化、照明設施破壞、外牆剝落、綠化麵積少、公共空間不（bú）足（zú）等等，這些公共設施的（de）改造，不僅可（kě）以短（duǎn）期穩定經濟（jì）增長（zhǎng），還能切實提高（gāo）民生。

配合《國家綜合立體交通網規劃綱要》，今年交運板塊的投資也（yě）會加速，配合打造現代物流（liú）體係。
未來機場和航道建設預計會（huì）加速，根據《國家綜合立體交通網規（guī）劃綱要》，2020年機場是241個，機場（chǎng）未來年均（jun1）要增加10.6個，高等級航道2019年是1.38萬公裏，未來（lái）要年均增加700公裏。總（zǒng）量上機場和航道未來15年都是接近翻（fān）倍的。
為什麽要強調（diào）現代物流體係建設呢？主要（yào）是為了降低運輸和要素成本，讓更多的東部產業鏈（liàn）能轉（zhuǎn）移到中西部。
比如機場建（jiàn）設和（hé）航（háng）道建設，本身可能不能直接盈利，但會（huì）帶來巨大的潛在經濟效益和正外部性，現代（dài）物流體係能讓更（gèng）多的中小城市與國際（jì）、國內重點城市連接，讓更多的經濟要素（sù）能留在當地（dì）。

4、堅持擴大內需這個戰略基點（diǎn），充分（fèn）挖掘國內市場潛力
今年政（zhèng）府工作報告延續了擴大內需的政策基調（diào），要緊緊圍（wéi）繞改善民生拓展需求，促進消費與投（tóu）資（zī）有效結合，實現供需更（gèng）高水平動態平衡。擴大內需是個係統性工程。擴大內需（xū）最重要的是要讓老（lǎo）百姓敢消（xiāo）費、願消費，這兩年的宏觀經（jīng）濟運行既對消費擴大有有利的一麵，也有不利的一麵。

有利的一麵是出口和製造業（yè）投資的爆（bào）發，減弱（ruò）了經濟增（zēng）長對房地產和債務驅動的依賴，出口和製造業驅動對擴大中等收入群體的（de）效果要比房地（dì）產好一些，房地產會導致收入分布兩極化。而且不少製造（zào）業和（hé）周（zhōu）期板（bǎn）塊（kuài）的股票漲得也不錯，無論是基金持有人還是企業內部人員都能受益。

不利的一麵是線下消費和服務遲遲因為（wéi）疫情無法好轉，這對消費和線下服務業就業（yè）是壓製，所（suǒ）以要擴（kuò）大消費，還是需（xū）要通過轉移支付，保民生，提高居民可支配收入。
長期來看，需要建設覆蓋全民、統籌城鄉、公平統一、可持續的多層次社（shè）會保障體係；需要有效增（zēng）加保障性住房、租賃房的供給，擴大教育和（hé）醫療的覆蓋麵（miàn）。
除（chú）了擴大中等收入群（qún）體，提高居民可支配收入以外，消費還可以通過政策、基礎（chǔ）設（shè）施建設去培育。
比如，從政策上，可以繼續促進家電和（hé）汽車下鄉活動（dòng），比如通過地（dì）方的消費中心城市建設，打（dǎ）造消費型城市IP，促進地方消（xiāo）費和旅遊，再比如通過交通和（hé）物流體係建設，運用好“互聯網+”，促進農村電（diàn）商和線上消費活動等等（děng）。
從市場的角度來看，由於受疫情影響，部分線下文旅消（xiāo）費以及服（fú）務板塊的業績被砸了一個（gè）坑，但隨著疫苗的普及，疫情對經濟的影響逐漸減弱，再疊加內需改革形成的合力，部分線下消費和可選消費將迎（yíng）來（lái）確定的景（jǐng）氣度反（fǎn）轉。

5、經濟（jì）安全和糧食安全問題十分重要
經濟安全主要是要解決“卡脖子問題”，要實現安（ān）全可控，擺脫技術上的依（yī）賴，包括核心基礎零部件、關鍵基礎材料、先（xiān）進基（jī）礎工藝、產業技術（shù）基（jī）礎等。尤其是在國際貿易摩擦後，國際（jì）環境的不確定（dìng）性增（zēng）加，保障產（chǎn）業鏈的自主可（kě）控，就變得非（fēi）常重要了（le）。因為過（guò）去買得到的，現在不一（yī）定買得到。

從長期來看，創新驅動也是實現高質量經濟增長的根本要求，靠廉價要素驅動、兩頭在外的老路子已經走不下去了。
這一次（cì）政府工作報告也提到了科技自立自強的重要性，堅持創新被提到了核心地位（wèi）：“堅持創新在我國現代化建設全（quán）局中的核（hé）心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。”

要實現創新驅動：1）發揮好以國家實驗室為引領的戰略科技力量；2）推進（jìn）“科技創新2030—重大項目”；3）建設國際和區域創新（xīn）中心；4）加大財政投入支持基礎研究，中央本級基礎研究（jiū）支（zhī）出增長10.6%；5）強化企業創新主體的地位，並（bìng）加大政策支持的（de）力度，延續執行（háng）企業研發費（fèi）用加計扣除75%政策，將製造業企業加計扣除（chú）比例提高到100%，對先進製造業企業按月全額退（tuì）還增值稅增量留抵稅額，提高製造業貸款比重；5）減（jiǎn）輕科（kē）研人（rén）員不合理負擔，使他（tā）們能夠沉下心來致力科學探索。

從金融市場（chǎng）的角度來看，今年最好的投資機會在上遊和製造業，上（shàng）遊指的是核心零（líng）部件（jiàn）、核心（xīn）原材料、戰略性資源等等（děng），製造業指的（de）是在海外（wài）美元流動性泛濫的（de）時候，國內製造業出海，成為世界級（jí）龍頭的戰略機遇。

先舉個上遊的例子。
近期汽車缺芯，本質上是因疫情後電子消（xiāo）費和汽車消費猛增，汽車（chē）開（kāi）始走智能化轉型，對芯片（piàn）有剛性的（de）需求，但同時由於過去幾（jǐ）年芯片生產商把預期打得比較悲觀（全球貿易摩擦、經濟下行預期、疫情等等）沒有擴產，導致產能短期供應不足。

結果上遊芯片的緊缺導致汽車企業不得不減產，在這一背景下，各國肯定是優先保障本國（guó）的供（gòng）給，這個時候就一定得保（bǎo）證國內（nèi）汽車芯片自主（zhǔ）可控了。但芯片（piàn）的供（gòng）給不是一下子就能供應上的，所以相關上市公司業績今（jīn）年還是能維（wéi）持高增長的（de），而且還有政策上的支持，享有政策溢價。

今年大概率是一個全球範圍的主動補庫存周期，機遇在供給稀缺的上遊，無論是（shì）核（hé）心零部件（jiàn）還是原材料，都擁有較為（wéi）確定的投（tóu）資機遇。可以找有進口替代、政（zhèng）策（cè）扶（fú）持的（de）上遊，也可以找國（guó）內有資源稟賦，同（tóng）時在加大力度搞供（gòng）給端整合的（de），比如稀土。

對製造業企業來說（shuō），當前的戰略機遇也是空前的，一（yī）方麵海外美元流動性過剩，而且這次美元流動性是沉澱在實體（tǐ）的貨幣供應（yīng）量，和2008年那種投放在金融機構的基礎貨幣不一樣（yàng）；另一方麵，經過供給側改革後的產能整合和設備更新改造，國內的製造（zào）業企業成本不斷下移，人均產出（chū）和技術（shù）壁壘不斷升級。

除了創新驅（qū）動和科技自立自強以外，今年政府報告也專（zhuān）門（mén）提（tí）到糧食安全的問題：“解決好吃飯問題始終是頭等大事，我（wǒ）們一定要下力氣（qì）也（yě）完全有能力保障好（hǎo）14億（yì）人的（de）糧食安全。”需要關注（zhù）的是，這次政（zhèng）府工（gōng）作報告給糧食產量定了（le）指標，要保持在（zài）1.3萬億斤以上，部分地（dì）方的兩會也（yě）量化了糧食產量目標。
在中央一號文件裏，糧食安全（quán）問題就已經被提到了很高的高度，要求“地（dì）方各級黨委和政府要切實扛起糧食安全政治責任（rèn），實行糧食安（ān）全黨政同責”。

保障糧食安全主要圍繞著以下幾個（gè）點展開：1）嚴守（shǒu）耕地紅線（xiàn）；2）推動（dòng）農業技術進步和推廣，加快推進生物育種，打好種業翻身仗；3）保護生豬基礎產能，健全生豬產業平穩有序發展長效機製；4）培育規模化經營主體和建設高標準農田。

6、堅持房住（zhù）不炒，加大租賃住房供給
從去年以來，一線城市和核心二線城市房價上漲，在“房住不炒”的大背景下，部分大中型城市再次啟動房地產調控措施，抑製高房價（jià）。

從去年（nián）到現在，出口-製造業投資的順周期動能非常強，強烈的主動補庫（kù）存意（yì）願也推（tuī）高了上遊商品的價格，為了防止上遊價格上漲對中小企業產生擠出效應，壓房價和防通脹成為了政策的必然選項。但抑製房價僅靠需求端管製或行政（zhèng）手（shǒu）段是（shì）不夠的，畢竟最主要的矛盾在於房子的稀缺性（xìng）。為了緩解房價上漲（zhǎng）的壓力，緩（huǎn）解年輕人口住房困難，今年政府工作（zuò）報告提到：“解決好大（dà）城市住房突出問題，通過增加（jiā）土地（dì）供應、安排專項資金、集中建設等辦法（fǎ），切實增加保障性租賃住房和共有（yǒu）產權（quán）住（zhù）房供給，規範發（fā）展長租房市場，降低租賃住房稅費負擔，盡最大努力幫助新市（shì）民、青（qīng）年人等緩解住房困（kùn）難。”可（kě）見，今年“房（fáng）住不炒”的（de）重點，是要擴大租賃房（fáng）供給，滿足年（nián）輕人口的住房需求。

對核心一、二線城市來說，意味著城市麵積還需繼續擴容，部分一線城市十四五開始強調（diào）要繼續建新城。一線城（chéng）市的房價之所以維持高位，除了貨幣（bì）寬鬆（sōng）、抗通（tōng）脹和供給稀缺（quē）等原因外，最重要（yào）的是一線城市房產還附加了（le）優質的醫療、教育功（gōng）能，因此最關鍵的問（wèn）題是要實現在租賃（lìn）房周邊（biān）要有醫療、教（jiāo）育資源的配套，租購住房在享受公共服務上具有同等權利，否則還（hái）是解決不（bú）了對核心區房地產配置剛（gāng）性需求的問題（tí）。

住（zhù）房問題是一（yī）個牽一（yī）發而動全身的（de）問題（tí）。住（zhù）房價格控製（zhì）不住（zhù），擴大內（nèi）需、培育中等收入（rù）群體的消費能力就比較難了，因為錢都得攢首付和還房貸（dài），而且還會影響到人口出生率。從地方兩會（huì）來看，各（gè）地推出的政策性住房供給確實超預期，北京5萬套、上海5.3萬（wàn）套、深（shēn）圳是在2035年不（bú）低於100萬套（tào）。

7、發力碳達峰（fēng）、碳中和
氣（qì）候變化問題日益嚴峻，全球變暖，自然災害頻繁。中國前期粗放式經（jīng）濟增長模式對資源及環（huán）境的耗用（yòng）過大，除了（le）要（yào）承擔大國責任外，粗放式的發展模式本身也難以（yǐ）為繼。中國的風光發電裝機容量均（jun1）已居全球首位，同時也具備實（shí）現碳中和目（mù）標（biāo）的能力。從這次政府工作（zuò）報告來看，也提到（dào）了要做好碳達峰、碳中和各項工作。

要實現碳中和的路徑，在消費端會（huì）推動新能源汽車的消費；在發電端會鼓勵風電（diàn）、光伏、水電、核電、氫能發（fā）電；在運輸端需要電化學儲能（néng）和特高壓（yā），因為消費能源的發達地區在東部，生產能源的在中西（xī）部，需要特高壓運輸。

在需（xū）求確定性改善的時候，往往會引發企業的主動補庫存行為，所以市場（chǎng）此（cǐ）前關注（zhù）供給稀缺，供給彈性不高（gāo）的上遊投資機會（huì）。比（bǐ）如供給相對不足（zú）的銅，受益於電氣化的確定性需求，表現較好，還有新（xīn）能源金屬鋰、鎳、鈷（gǔ）、鋁、稀土永磁等（děng），這也是前期支撐它（tā）們價格（gé）上漲的（de）核心邏輯。但近期，這些（xiē）光伏、新能源金屬的上漲走勢出現了逆轉（zhuǎn）。

因為這些新能源金屬價格已經處於高位，需求改善又是一個（gè）長周（zhōu）期的邏輯，一致性長期看好（hǎo）很快就（jiù）讓長期邏輯兌現了，價格上漲透支了未來的預期（qī）。更重要的（de）是（shì），隨著價格的（de）上漲，邊際（jì）定價已經轉移到了供（gòng）給端手裏，如（rú）果（guǒ）出現（xiàn）了供給修複，就會出現較為慘烈的下跌，比如說近期的鎳。盡（jìn）管發力清潔能源是（shì）長期趨勢，但（dàn）不代表傳（chuán）統行業沒有投資（zī）機會。
與新能源、光伏相關的（de）板塊和標的估值都比（bǐ）較高了，一旦供給端開始回暖，產品價（jià）格和盈利能不能維持高位還不好說。

從這個角度來（lái）看（kàn），由於傳統板塊的估值低，關注度不高，說不定更有想象空間。要實現碳達峰、碳中和（hé）政（zhèng）策目標（biāo），碳排放高的傳統行業產量肯定得壓降。以鋼鐵行業為例，工信部發言人1月26日表示，“著（zhe）眼（yǎn）於實現碳達峰、碳中（zhōng）和階段性（xìng）目標，確保2021年全麵實現鋼鐵產（chǎn）量同比的下（xià）降。”

這意味著中小鋼企的產能（néng）和產量會有（yǒu）壓降壓力，這（zhè）樣的話全行業的價格彈性就起來了，而且行業（yè）內部兼並（bìng）重組後，對（duì）上遊的議價權也能上升，對龍頭鋼鐵、煤（méi）炭企業而言，盈利能力反而提高了。而且這變成（chéng）了一個長達十幾年（nián）甚至幾十年的重大投資主題，不再（zài）是一個簡單的地產-基建需求驅動的周期性波動，鋼鐵（tiě）行業將徹（chè）底擺脫產能過剩對盈利的桎梏，估值將明顯上移（yí）。

除了（le）鋼鐵外，還有石化、建築建材、化工等行業（yè）的龍（lóng）頭在（zài）未來兼並重組、產業格局（jú）向好、龍頭議價權提升的浪潮下是受益的，需要仔（zǎi）細挖掘。

8、強化反（fǎn）壟斷和防止資本無（wú）序擴張
中央經濟工（gōng）作會議提到了“將反壟斷和遏製資本無序（xù）擴張作為下一個階段的工作重（chóng）點”，今年的政府工作報告也提到了要“強化（huà）反壟斷和防止資本無序擴張（zhāng）”。反壟斷的核心目的當然是為了防止遏製競爭，因為適當的市（shì）場競爭是可以促（cù）進創（chuàng）新和進步的。反壟斷也是為了防範資本的無序擴張，具體來看，體（tǐ）現以下幾（jǐ）個方麵：比如利用平台的優勢，屏蔽店鋪，比如用“大數據殺（shā）熟”，搞差異化定價，再比如無正當理由低價銷售，通過低價（jià）補貼（tiē）擠出競爭（zhēng）對手（shǒu）等（děng）。

數（shù）據和勞（láo）動、資本、土地一樣，都是重要的生產要素，但對大數據的監管是不夠完善（shàn）的，預計（jì）未來會加快培育數據要（yào）素市場，加強隱（yǐn）私保護，將部分數（shù）據資產開放共享。

從金融市場的角度來看，反壟斷意味著什麽呢？
近幾年由於經濟變為存量博（bó）弈，低利率環境疊加供（gòng）給端產能限製（zhì）和（hé）環保約（yuē）束，草莓视频污在线观看看到行業龍（lóng）頭的地位（wèi）是不斷加（jiā）強的。但是，隨著行業龍頭地位（wèi）不斷上升，又出（chū）現了行業龍頭通過壟斷地位遏製市場競爭的行（háng）為（wéi），當行業被各個龍頭控製，不僅（jǐn）影響（xiǎng）到競爭（zhēng）中性的原（yuán）則，對民生和就（jiù）業也產生了（le）影響。

反壟（lǒng）斷實際上是對過去龍頭地位不斷加強的（de）糾偏，這至少給了行（háng）業前幾位的企業有了喘（chuǎn）息空間。而且隨著美國財政貨幣化（huà）的推進，居民可支配收入大幅增長，M1和M2同比都突破到了近幾十年來的高位，有了增量，經濟存（cún）量博弈的（de）邏輯就發生了一點變（biàn）化。

未來是可以（yǐ）看看中證1000的一些機會的。濟南衝床廠家表示，在經濟複蘇（sū）和反壟斷疊加的（de）背景下，細分（fèn）領域和行業（yè）內部的一些老（lǎo）二（èr）、老三，它們（men）估值低但業（yè）績向上的彈性不一定（dìng）低。
(本文作（zuò）者介（jiè）紹：紅塔證券研（yán）究所副所長、首席經濟學家)

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