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轉發自：企業論壇

作者：高媛

（成都市疾病預防控製中心6 10041）

〖摘 〗杜邦分析法在財務分析中具有著十分巨大的使用價值，其（qí）曆時80多年不斷進步發展，但其發展還算（suàn）不上完美，方法中還存（cún）在著許多不足之處。本文研究分析了杜邦分析法的內容、原理、缺陷、改進等方麵，為（wéi）改進杜邦分析法提出建議對策，同時對杜（dù）邦分析法未來進行展望。

〖關鍵詞〗杜邦分（fèn）析法；缺陷；改進

一、 杜邦分析法（fǎ）的內容與原理

杜邦分析法也稱作杜邦體係杜（dù）邦分析法大（dà）致（zhì）起始（shǐ）於20世紀20年左右是由美國的杜邦公司所創的一種財務（wù）比率綜合分（fèn）析方法這種（zhǒng）方（fāng）法以對企業淨（jìng）利潤的衡量為目的通過財務比率指標間存在的一係（xì）列關係對指標進行科學的分析研究，結果不但能夠表現該公司的淨利率及運營狀況，更能（néng）夠清晰明了的對盈利狀況、償債能（néng）力等進（jìn）行體現，通過（guò）各（gè）種表現狀況將其（qí）進行有機聯係，從而更詳細的劃分為各種會計要素（sù）例如（rú）負債、成本、資產等等，這也就組合（hé）成了一套完美的指（zhǐ）標體係顯然（rán），該體係以權益淨利率為（wéi）基礎作為該係統分析法的（de）核心在財務分析指標中擁有著十分強大的氣場。

杜邦分（fèn）析法不但能夠對投資人進行有（yǒu）效分析，助（zhù）其投資之（zhī）路一臂之力更能夠通過分析指標變動、影響因素、趨勢等為經營者進行績效評價。這樣（yàng）一來減少了企業經營時帶來不必要的損失，也能夠及（jí）時有效的對變動原因進行（háng）分析並糾正促進企業（yè）更好更（gèng）快地發展

二、 杜邦分析法（fǎ）存在的缺（quē）陷

1、 財務管理目（mù）標滯後性（xìng）。杜邦分析法曆經八十年（nián）奮鬥在對企業的財務分析上帶來了（le）不少便利膽杜邦分析法在對財務管理目標上卻體現著一種滯後性（xìng）。隨著經濟的（de）變化經濟活動開始變得複雜多變，財務（wù）管理目（mù）標（biāo）大致進行過4次演變分別為利潤最大化、每股收益最大化（huà）、股東財富最大化、企業價值最大化和相關（guān）者

利益最大（dà）化。

所謂的（de）企業價值最（zuì）大化簡言之就是所有者權益的市場價值最（zuì）大化。換言之也可（kě）以說能給未（wèi）來帶來經濟效益（yì）的利益最大化。其中最重要的就是核心價值麵對上市公司殿票價格的變動反映了企業價值的變化但是對於效率低下的資（zī）本市場殿價是多種因素共同的結果所以這種情況股票的價格也很難反（fǎn）應企業的價值 現在看來杜邦理論已經不能（néng）完（wán）全可以概括現代的（de）管（guǎn）理要求，也不適用於企業利益最大化（huà）和現代（dài）的管理目標相比較明顯就落後了

2、 財務報（bào）表（biǎo）內容的欠缺（quē）性。資產負債（zhài）表覡金流量表，負（fù）債表和所有者權（quán）益變動表（biǎo）是主要的企業財務報表。而杜邦理論隻有資產負債（zhài）表以及利潤表。沒有顯示出其餘兩I頁內容

3、 財務分析內容的的缺失性。杜邦分析法包括企（qǐ）業的還（hái）債能力盈利能（néng）力以及企業的（de）管理問題（tí）沒有體現出乞丐有的過程（chéng） 而現代企業所包（bāo）括的不僅是償債能力盈利多少還有其相應的管理和運行能力。因為一個企業之所以可以長遠的走下去，就是因為他（tā）們全麵（miàn）的發展具備這四個方麵

三（sān）、對杜邦（bāng）分析法的改進

1、 目標（biāo）定位（wèi）一個企業（yè）最重要的就是應該有一個重要的目標因為有了目標才可以繼（jì）續向前發展相關者利益（yì）最大化的目標就是結合法律和道德加（jiā）之相關者的利益，進一步推動企業的發展從而實現企業價值的最大化最後說明企業當中任何一方利益受損都對公司的發展造成不利，更不利於實（shí）現（xiàn）利益最大化

2、 體係構（gòu）建專家（jiā）認為，對杜（dù）邦體（tǐ）係進行改進必須要滿足企業價值最大化。第一應該製定一個（gè）合理的分析（xī）因為一個企（qǐ）業是否經營合法是關係到一個企業的未來（lái）發展道路（lù）。例如零八年的三鹿（lù）奶粉事件（jiàn），假如用傳統的杜邦理論分析其實也是合法的（de），業績還好距要的是什麽？就是他們忽略了最重要的一 一企業者的（de）利益最大化第二對於改進後（hòu）的杜（dù）邦體係可以企業價值為起點，以債務資本價值和權益資本價值為核心，以資產負債表，利潤表，現金流量表和所有者權益變動表為資料，重點分析企業獲利能力，償債能力，營運能力和成長（zhǎng）能力對企業價值的影響，以及各相關因素之間的關係

綜上所述進後的與傳統的杜邦分析法有什麽不同？一是，改進後的更契合現代管理標準，能獲取企業價值的最大化二是，更好的對企業資產進行準（zhǔn）確的分（fèn）析而且還避免了一些不良行為 三是，更加具體和全麵，有涉及兩個表到涉（shè）及現金流量表和所（suǒ）有（yǒu）者權益變動表四是，在傳統的基礎上增（zēng）加了關於企業運行的成長分析能力（lì）如通過銷售收入（rù）即營業（yè）收入（rù）（可計算營業收入增長（zhǎng）率，營業收入（rù）三年平均增（zēng）長（zhǎng）率等指標進行收益（yì）增長分析通過資（zī）產總額指標可計算總資產增長率等指標進行資產增（zēng）長能